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中国|叶星南:医药行业的春天已到来!!!

『草丁网摘要_中国|叶星南:医药行业的春天已到来!!!』2019年10月份,叶星南先生接受采访时说:医药行业在未来五年到十年内一定会出现十倍,五十倍甚至百倍级的大牛股 。 叶星南说投资跟钓鱼一样,有两个原则:原则一是去有鱼的地方钓...


2019年10月份 , 叶星南先生接受采访时说:医药行业在未来五年到十年内一定会出现十倍 , 五十倍甚至百倍级的大牛股 。
叶星南说投资跟钓鱼一样 , 有两个原则:原则一是去有鱼的地方钓鱼 , 而原则二则是永远不要忘记原则一 。
医药是个好行业 , 是个“有鱼”的地方 。过去十年 , 全球医药市场增速持续高于GDP增速 。得益于经济增长催生医疗保健需求 , 以及可投入公共医疗资源增加 , 新兴市场发展非常快 。这其中 , 中国医药市场规模大 , 增速较快 , 至2018年已仅次于美国 , 成为全球第二大市场 。
中国医药市场:发展很快 , 潜力巨大
人口老龄化、消费升级、政府加大投入等背景下 , 中国医药市场未来增速会比多数国家要快 。
人口老龄化趋势决定了医药行业需求 。2018年中国65岁以上人口占比为12%左右 , 预计未来十年维度该该比例会有显著提升 。
医疗保健消费升级空间巨大 。虽然中国已经是全球第二大医药市场 , 然而从消费结构看 , 中国在肿瘤和部分慢病领域的用药和海外还有较大的差距 , 同时专业医疗服务的提供也存在很大未满足需求 。因而 , 未来的医药市场在总量增长的同时 , 势必也存在结构性提升的动力 。
营收平稳增长 , 行业长期前景可期
【中国|叶星南:医药行业的春天已到来!!!】按照国家统计局口径 , 2011年至今 , 医药行业收入/利润年均维持了10%左右的增长 , 而代表了行业优秀水平的上市公司则增速在15%左右 , 高于行业平均水平 。申万医药指数过去十年涨了161% , 28个行业里排第6 , 大幅跑赢沪深300 , 考虑行业近三年受到的政策影响 , 整体表现已经比较出色 。
以5~10年的长期维度看 , 估值波动基本可以抹平 , 赚企业利润增长的钱 。预期医药行业整体仍然会保持10%左右增长 , 上市公司整体会快一点 。一些优秀的公司 , 叠加新产品周期 , 可以到20%~30%的增长 。主动管理型医药基金 , 如果每年能够战胜指数5个点 , 拉长维度来看收益将非常可观 。
中外用药结构差距较大 , 但已开始改观
全球范围看 , 处方药板块占医药行业的市值比最大 , 也是牛股辈出的行业之一 。
因为种种原因 , 目前中外用药结构差异巨大 。2018年全球处方药销售最大的阿达木单抗 , 全球销售额199亿美金 , 在中国卖了不到5亿人民币 。全球卖得好的药国内没怎么卖 , 不是因为中国人生的病和美国人不一样 , 而是由于15年前新药审评速度较慢 。新药进不来 , 仿制药缺乏一致性评价 , 同时“以药养医”体系也滋生了不少中国特色的品种 , 造成了中国独特的用药结构 。

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